分析：熱錢難全撤 影響市場不大

美聯儲本周二、三舉行今年第二次議息會議，市場預期鐵定加息0.25厘，為美國本輪加息期的第6度加息，合共加息1.5厘。近期港匯轉弱，資金似加快流出，金管局已經表明無懼資金流走，更期望港息早日正常化，故美國今次加息後，港美息差料進一步拉闊，更多熱錢或將撤離，港匯最快月底可能會觸及7.85的弱方兌換保證，令人憂慮本港加息的日子迫在眉睫。但綜合多位接受香港文匯報訪問的專家意見，港匯就算跌至7.85對投資市場也不會有大影響，同時認為今次本港加息的機會仍然不高。■香港文匯報記者 周紹基、馬翠媚

澳洲、加拿大、歐洲及日本央行在3月上旬有多個議息會議，結果均符合市場預期，令市場聚焦3月美國及英國的議息結果。利率期貨顯示，聯儲局3月21日加息的機會達百分百。換言之，這將是美國本輪加息期的第6度加息，合共加息1.5厘，但於聯匯制度下的港元，過去5次卻都沒有隨美元加息，情況並不正常。近日隨美加息預期升溫，套息交易再度活躍，致使港匯偏軟，最新已跌至7.8421，為1983年之後最弱，日趨逼近7.85的弱方兌換保證。

任曉平：北水佔熱錢比例重

投行美銀美林上周的報告指出，由於缺乏大型招股活動及金管局聲言不會增發外匯基金票據，預計港匯今年第二季將觸及7.85的弱方兌換保證水平，並可能觸發800億元資金流走，港銀最快今年第4季上調最優惠利率（P）。該行並認為，隨港元弱至7.85及拆息明顯上升，股市將更為波動，下半年樓市也可能出現顛簸，該行原本預期全年樓價升幅為0-5%，現上調至5%，但維持樓價於2019-2020年下跌15%之預測。

光大新鴻基外匯策略師任曉平表示，自美國重新踏入加息周期後，金管局一直都在等待港匯跌至7.85弱方兌換保證，屆時金管局便可透過沽美元、買港元，來沖銷本港銀行體系內的熱錢，當熱錢消耗掉後，就可令港息正常化。問題是停泊在港的熱錢會不會離開，以及離開的速度有多快，如果走得太快太急，的確會衝擊到本港資產市場。

不過，他認為現在情況與過去不同，停泊在本港的1萬億元熱錢，未必全部來自境外，相信當中有不少其實是「北水」，故真正撤離本港的資金料不會很多，這也令港美息差較難突破1.5厘，間接延後了本港的加息。目前1個月港元拆息與1個月美元拆息相距約1厘，銀行體系總結餘約1,800億元。

蕭啟洪：留意兩大突發風險

永隆銀行司庫蕭啟洪表示，港匯未來走勢，仍需視乎港美息差會否進一步拉闊，若本周美國再加息，港美息差可能會再拉闊一些。他認為，若資金沒有急速流走，港匯料最快在本月底或下月初，便可觸及7.85水平，但相信即使港匯觸及弱方兌換保證，對本地投資市場的影響亦不大，主因是要熱錢大量流走並不容易，除非出現兩個原因：例如股票、樓市等資產價格全線大跌，又或內地經濟出現突發性事件、大型壞消息等，才會導致資金大規模逃離香港。他料前者發生的機會相對稍大，惟在本地流動性充裕、經濟穩健、背靠祖國下，股樓暴跌機會不大。

由於美國3月加息已幾無懸念，外界集中關注本港何時會跟隨加息。蕭啟洪表示時間點難以推測，他也原以為港息會很快便跟隨美息上升，但本港資金的充裕程度高於他預期，故縱使美國如期加息，港息或未必跟得上，他料最快可能要待美國6月加息，港息才有機會跟隨提高。

王良享：上半年加息機會微

星展香港財資市場部董事總經理王良享亦認為，本港一直處於非高通脹的環境，要熱錢流走並非易事，加上銀行體系的流動性，其實遠較市場想像的多，故就算熱錢要流走，可能美國需要再大幅加息1厘才會成事，他預料港匯暫時不會很快走弱至7.85，所以上半年加息的機會仍不大。

王良享預料，港息暫時仍無法跟上美息，套息活動仍會持續。要待港元跌至7.85弱方兌換保證水平，金管局大手買入港元，拆息才會進一步抽高。但需要注意的是，拆息上升可能直接令投資氣氛轉淡，對股市、新股市場或樓市都會帶來影響。