雖然本港資金充裕，短期內跟隨美國加息的壓力不大，但市場普遍相信，港息隨美息上揚是遲早的事，屆時本港的經濟、股市和樓市都會受到影響。翻查歷史記錄，本港過去曾經歷過多次加息周期，期間股市的大趨勢全部向上，升幅介乎24.2%至157.5%不等，股民往往頗有斬獲；但樓市的表現卻不一，1994年亦是美國加息周期，港息曾在一年間上升2.5厘，而樓價大跌約兩成。

港股升跌周期多隨美股

由於港股市場是以歐美資金主導，故港股的升跌周期大多跟隨美股。翻查資料，過往美國8輪加息周期，7次前期股市向上，恒指1969年11月24日推出，故自1973年後共經歷7輪美國加息周期，有6次都上升，升幅24.2%至157.5%。如美國在1986年底開始加息，港股一直升至1987年的10月才發生「87股災」。1994年2月美國再進入加息周期，港股先跌至1995年1月，其後轉升至1997年8月才因亞洲金融風暴再下跌。到了2004年6月的加息期，港股輾轉升至2007年10月底，也升了40個月，期內升幅更高達157.5%。

相比之下，樓市的表現則是有升有跌。上一次加息周期在2004至2007年，期間本港樓價處於上升通道。不過，再上一次的表現則相反，美聯儲在1994年時曾經連加7次息，聯邦基金利率由3厘倍增至6厘。本港最優惠利率亦在1994年3月至1995年11月先後5次加息，由6.5厘上升至9厘。息口上升扭轉了香港樓價1994年初的升勢，樓價由高峰期時平均呎價約5,382元（1994年第三季），跌至4,590元的谷底（1995年第三季），跌幅14.72%。

累積加息夠大才有影響

加息對供樓的影響十分明顯。假設一個樓價500萬元的單位，承造六成按揭，供款25年，以現時最優惠利率按息2.15厘計，每月供款12,935元。對月入3萬元的家庭來說，仍然有能力供樓，供樓負擔比率約43%。不過若本港進入加息周期，按息抽高至5.15厘的水平，即加息3厘，每月供款就增至17,800元，每月要多付4,865元，供樓負擔比率增至約59.3%。

至於香港經濟，加息周期內普遍表現不俗，尤其是2004年，香港受益於中央推出的自由行以及CEPA等政策，經濟從SARS重創之中復甦，當年創下回歸以來次高的8.2%的增幅。而在回歸之前，1994年亦錄得5.4%的增幅。 ■香港文匯報記者 涂若奔